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第694章 10月26日（第1页）

各方人士此刻也都静下心来，充分利用这两天的空闲期，积极分析股市未来的发展趋势，并研究各种应对方案。

架设未来投资公司金融投资部没能进入操盘小组的人员，在完成日常工作之余，也在做这样的工作。

他们或两三人组成小组群策群力，或一个人单枪匹马独立完成。在今天正式上班前，将各自写出的分析报道交到了乔婉婷手上。

大家都是自觉完成的，公司并没有布置这项任务给员工。不过金融投资部的员工都清楚，只有进入操盘小组，才算是部门的核心人员。否则就说明自己的综合实力不足，只能先从外围工作做起。

在三十一层封闭交易区的休息厅中，孙大海和乔婉婷坐在沙发上，一人拿着几份分析报道正在快速地看着。

前面的电视墙显示着多个不同的画面，其中滚动播出的东京证券交易所实时行情的画面，就在电视墙最显眼的位置。

根据地球自转和时区的界定，每天全球重要股市中最先开盘的是澳洲股市。不过由于澳洲股市的代表性不足，因此晚一小时开盘的东京股市，才是每日全球行情的风向标。

澳大利亚股市率先开盘，承接上周末收盘前的走势，小幅低开后继续缓慢走低，成交量很小，下跌幅度也不是很大，只有一个百分点，观望气氛非常地明显。

一小时后，东京股市开盘。东京股市同样低开，但正式开盘后不久，涌入了一些买盘，在短时间内止住了大盘惯性下滑的趋势。

这批买盘应该主要来自于上市公司用于提振市场信心的试探手，其中可能也有一些散户投机性地入场，准备抢反弹。

真正的机构和成熟的投资者即便准备投机，一般也不会选现在这个时机入场。

在一片看衰后市且人心惶惶之下，除非有重大利好带动各方资金形成向上的合力，否则任何试图扭转行情颓势的行为，都只会招致更多的场内资金借机出逃。

此时，香江股市经过长达四天的休市后，还有几分钟就要恢复开盘，集合竞价的结果马上就要出来了。

孙大海和乔婉婷放下手中的分析报告，开始关注香江的开盘情况。操盘小组亚洲组的操盘手们，也暂时放下手中的其它事情，认真等着香江股市开盘。

此时不仅是他们，估计全球关心股票行情的人，都在默默地关注香江股市的开盘情况。

香江股市本来就是全球股市的一个重要组成部分。此次面对股灾，香江管理机构又用这样一个匪夷所思的休市办法来应对。

所以。今天香江股市恢复交易，不仅投资者关注，各国经济、金融界的专家学者和相关监管机构的工作人员也都在关注，希望从中能够吸取一些经验教训。

其实，专家们现在最担心的是期货市场。香江期货交易所中，许多客户都在做多恒指期货，而且他们的仓位都比较重。

甚至有不少炒家利用财务杠杆、贷款以及高息借款加大投入，以期获得高额回报。

在突然遭遇这次股灾前，很多投资者都没有足够的风险意识，为了追求更大的利润，他们几乎没有制定与实施任何保护措施。

在10月19日，恒指当日的跌幅达到11%。按照缴纳10%保证金的正常情况计算，所有在此之前单向做多的投资者，只要仓位超过50%，并且于19日当天没有止损离场，没有补仓的话，其实他们都已经穿仓了。

所谓穿仓，指的是客户账户内的资金余额小于其所持有全部合约的浮动净亏损额。现在的情况就是，投资者手中净多头合约占自有资金比例的越重，亏损得就越多。

也就是说，现在许多手握恒指期货多单的客户，不仅账户内的资金已经全部损失殆尽，而且还倒欠了香江期交所不少保证金。

期交所对这种情况是有一定的防范措施的。在每位客户开户时，都会于期交所签署协议，其中就有条款规定，当客户账户资金面临爆仓时，期交所有权自动强行平仓。

但这次股灾爆发的速度快，幅度深，虽然期交所已经发出强行平仓地指令，但由于没有买盘承接，所以大部分交易都没有成功。

也就是说，除了极少数幸运者，绝大多数的多头客户不仅仅是爆仓，而且他们的仓位已经被彻底击穿了。

这其中虽然有一部分客户会将自己账户中的亏损补上，但肯定也有人无力负担这样损失，宣告破产。

这样一来，保证金的损失就转移到期交所身上了。香江期交所采用的是公司制，其自身资金状况根本无法承担这个损失。

期交所资本金为一千五百万港元。截止到1987年上半年，积累储备金余额仅为七百五十万港元，而此次预计将至少会有三亿八千万港元的保证金需要客户补仓。其中无力补仓，将由期交所自己承担的损失不在少数。

香江期交所是去年刚正式成立的，算上其前身香江商交所，经营历史也没有超过十年。其主力合约品种就是恒生指数期货和期权交易，在1987年已经占到全部交易的87%。

因此说，香江期交所现在面临的亏空，单靠自身的补偿机制已经无法承担，必须要依靠外部资金的帮助，才能度过面前的难关。

现在有点金融常识的人都清楚，最危险的关键点就是香江期市。如果没有足够的资金支撑，香江期市将无法应对此次金融风潮。

一旦出现这样的情况，期货经纪人必将大量抛售股票用以套现，这势必造成股市进一步下跌，从而导致整个香江金融的崩溃。

今天早上，香江政府密集出台了许多救市计划。其中最引人注意的，就是政府为香江期交所安排了二十亿港元的贷款救助，一半为政府直接拨款，另一半的资金则是由期交所的股东与股票经纪公司来分摊解决。

这个救市的政策是相当有针对性的，政府通过稳住期市，进而确保香江股市及香江金融的稳定，使之不至于出现连锁反应。（）;

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